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　　在2月CPI以同比涨幅3.2%创20个月新低，结束两年负利率时代后，昨日统计局公布一季度宏观经济运行数据显示：3月份CPI较2月份有所反弹。其中一季度CPI同比上涨3.8%，3月CPI涨幅为3.6%，3月PPI同比下降0.3%，自2009年11月之后再次呈现负增长，创下27个月来的新低。业内分析指出，CPI未来至少在半年内将进入“平台期”。光大证券预测3-5月CPI的同比数字可能与2月相差不大。到2012年年中，CPI会回落至3%以下。兴业证券分析：CPI 在7月份之前仍在回落。

　　昨日，统计局公布一季度宏观经济运行数据：一季度CPI同比上涨3.8%，3月CPI涨幅为3.6%，3月PPI同比下降0.3%，自2009年11月之后再次呈现负增长，创下27个月来的新低。

　　对此，大成基金分析认为，受蔬菜价格上涨、国际大宗商品带动价格等因素影响，3月份CPI较2月份有所反弹，但从去年同期的基期效应来看，通胀情况总体保持了温和平稳状态；PPI同比虽然下降，但实际上其环比降幅是在逐渐缩小的，考虑到大宗商品价格的坚挺以及欧美市场宽松货币政策，未来PPI回落空间可能有限。

　　尽管3月CPI比2月有反弹，但业内多认为今年CPI不会一路高歌，而是会进入一个震荡的平台期。

　　兴业证券指出：“CPI反弹，破3%窗口期仅在6、7月份。”7月份之前仍在回落。一方面，高频食品价格在回落，意味着4月份食品价格环比有望下滑，但另一方面，去年被抑制的一些调价需求，尤其是居民必需品，将逐步释放，意味着非食品价格环比可能仍将高于季节性涨幅。净结果可能是CPI环比在季节性涨幅附近徘徊，同比4、5月份缓降，6-7月份受基数影响有望短暂回落至3%以下。

　　对CPI下半年走势，兴业证券认为“不确定性更高”：7月份之前基数对CPI同比是负贡献，之后将转正，而水、电、油等上半年的调价，意味着下半年CPI同比的不确定性将上升。全年来看，6、7月份短暂跌破3%后，通胀读数将再度上行。

　　光大证券分析：基于翘尾因素以及近期食品价格走势，预测3-5月CPI的同比数字可能与2月相差不大，进入一个“平台期”。但这并不意味着通胀压力的重新加大。“我们继续认为到今年年中，CPI会回落至3%以下。不过，央行很可能会把CPI的‘平台型’走势作为通胀可能会有反复的依据，因而继续在放松货币政策时采用比较谨慎的态度。这意味着政策放松所带来的经济增长回升可能仍会迟缓而微弱。”

　　通过CPI以及PPI来看今年的经济走势，综合而言，大成基金认为目前经济中比较确定的趋势是经济的回落与通胀中枢的下降，但在二季度末之后，CPI可能会进入小幅复苏阶段，而考虑到政策放松慢于预期，经济将处于平淡期，“硬着陆”或者“V”形反弹的可能性都不大。因此，只要大级别的投资回落与城镇化建设放缓短期不会出现，未来3-6个月经济将进入弱复苏阶段，二季度周期股可能将迎来一波估值修复的机会，短期可提高周期品与投资品权重，包括房地产、水泥、机械、汽车、家电、有色等。而从中长期布局来看，须关注的仍是与中国经济结构性转型方向相匹配的消费与新兴产业优秀行业。